2月22日，鈷業(yè)股早盤表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，洛陽(yáng)鉬業(yè)直線封漲停，華友鈷業(yè)大漲6%股價(jià)創(chuàng)歷史新高，寒銳鈷業(yè)大漲5%。港股有色鈷板塊大漲，金川國(guó)際飆漲21.5%，洛陽(yáng)鉬業(yè)漲6.3%。消息上，有媒體報(bào)道，蘋果公司正在洽商首次直接從礦企長(zhǎng)期購(gòu)買鈷。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著供需格局持續(xù)改善及蘋果公司直接采購(gòu)的刺激，鈷價(jià)上漲趨勢(shì)望更加明朗。

其他事件催化因素：

        日前，國(guó)家發(fā)改委官網(wǎng)宣布，同意戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“戴姆勒”)部分持股北京新能源汽車股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“北汽新能源”)。

        吉利再投326 億建新能源工廠，年產(chǎn)能30萬(wàn)輛，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2018 年10 月底前開工建設(shè)。

        據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)，戴森公司將投資20 億英鎊 開發(fā)電動(dòng)汽車，其中10 億英鎊用于開發(fā)電池，電動(dòng)車預(yù)計(jì)在2020 年或2021 年問(wèn)世。

        華為、百度、騰訊等聯(lián)手打造的智能電動(dòng)汽車——威馬汽車正式宣布— —今年將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)下線，已經(jīng)開始在自己的生產(chǎn)基地量產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量 為20 萬(wàn)輛，售價(jià)在20 萬(wàn)(不含補(bǔ)貼)。

        今日新能源板塊上游龍頭公司集體行情是行業(yè)，政策，市場(chǎng)，海外各種因素一起共振的結(jié)果，本文將梳理解讀新能源行情的主要事件與行業(yè)趨勢(shì)。

(一)1月新能源汽車產(chǎn)量，銷量均創(chuàng)出新高，大超預(yù)期。

        2018年2月11日，中汽協(xié)發(fā)布1月新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。1月份產(chǎn)銷量分別為40569輛和38470輛，同比分別增長(zhǎng)460%和430%。分動(dòng)力類型看，純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷量分別為27802輛和26753輛，插混式汽車產(chǎn)銷量分別為12765輛和11717輛;分產(chǎn)品類型看，新能源乘用車銷量為33848輛，同比增長(zhǎng)454%，新能源商用車銷量為4622輛，同比增長(zhǎng)306.9%。

        2018年1月份新的新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策尚未最終落地，淡季情況下，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)保持同比高增長(zhǎng)，反應(yīng)行業(yè)發(fā)展邏輯正在變化，企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步從政府引導(dǎo)走向主動(dòng)改變，龍頭公司脫穎而出，具有持續(xù)生命力的產(chǎn)品獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

(二)春節(jié)期間海外MB鈷價(jià)再創(chuàng)新高，達(dá)到歷史高位

        春節(jié)期間，歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)依舊偏緊，MB 鈷價(jià)再創(chuàng)10 年新高，低級(jí)鈷和高級(jí)鈷分別上漲0.83% 和0.96%，至38.65 美元/磅和38.80 美元/磅(折人民幣分別為63.24 萬(wàn)元/噸和63.49 萬(wàn)元/噸)

        全球近三分之二的鈷來(lái)自剛果。而剛果(金)政府通過(guò)的新礦業(yè)法將鈷的權(quán)利金稅率將由2%提升至3.5%。稅制的改變與稅收成本的增加，因?yàn)殁捝嫌涡袠I(yè)非常集中，供給方議價(jià)能力很強(qiáng)，這使得國(guó)內(nèi)鈷上游公司能順利轉(zhuǎn)移成本壓力，并使得漲價(jià)更有理由，價(jià)格上漲也將進(jìn)一步催化股票行情。

        以華友鈷業(yè)為例，華友鈷業(yè)鈷產(chǎn)品的毛利在2017年上半年上升至38.3%。

(三)2月13日財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》重要政策

        2018年2月13日四部門發(fā)布關(guān)于《調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策》的通知，并且從2月12日開始實(shí)施，2月12日-6月11日為過(guò)渡期，在過(guò)渡期期間乘用車和客車按照17年標(biāo)準(zhǔn)的0.7倍補(bǔ)貼，專用車和貨車按照0.4倍補(bǔ)貼，燃料電池汽車補(bǔ)貼政策不變。在過(guò)渡期內(nèi)，企業(yè)將一定程度上加大生產(chǎn)節(jié)奏。

        在乘用車方面，2018年的補(bǔ)貼政策相比于2017年來(lái)講，最大的區(qū)別在于淘汰了續(xù)航里程150公里以下的車型，降低了300公里以下車型的補(bǔ)貼金額，提高了300公里以上車型的補(bǔ)貼。

        另外在技術(shù)要求方面，從原來(lái)的90wh/kg提高到105wh/kg，同時(shí)對(duì)于能量密度越高的電池，給出的補(bǔ)貼倍數(shù)越大。

對(duì)于客車來(lái)說(shuō)，新的補(bǔ)貼政策相比于原來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)論從單位補(bǔ)貼還是從最高補(bǔ)貼都大幅下滑，下滑幅度達(dá)到了30%以上(其中混動(dòng)下滑幅度達(dá)到了50%)，基本上和之前網(wǎng)傳的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)一致。

而專用車但是從本次補(bǔ)貼政策來(lái)看下滑幅度較大，基本上和客車行業(yè)不相伯仲。

(四)三元高鎳高能量密度電池是新能源汽車必然產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)

從本次的補(bǔ)貼政策來(lái)看，不管是乘用車、客車還是專用車，都不同程度的提高了動(dòng)力電池能力密度的要求(乘用車從90wh/kg-105wh/kg，提升了17%)，另外如果乘用車企業(yè)想要拿到1.1倍甚至1.2倍的補(bǔ)貼，就要將電池密度從原來(lái)的120提高到140(1.2倍的補(bǔ)貼要求是160)，而目前市場(chǎng)上主流的動(dòng)力電池能夠符合這個(gè)要求的就只有三元電池了(尤其是160以上能力密度的電池)，因此隨著新補(bǔ)貼政策的實(shí)施，三元電池的滲透率將會(huì)進(jìn)一步加速提升。

正極材料是鋰電池中最關(guān)鍵的原材料，約占鋰電池電芯成本的36%， 是鋰電池最大的成本來(lái)源，主要影響著鋰電池的能量密度、安全性、循環(huán)壽命等性能。

鎳鈷錳三元正極材料分為不同體系，包括NCM111、NCM523、NCM622、NCM811。隨著鎳含量的增加，克容量也會(huì)相應(yīng)提高，電池組能量密度及新能源車?yán)m(xù)駛里程也會(huì)提高。目前國(guó)內(nèi)三元材料約70%采用NCM523，約20%左右采用NCM111，不到10%采用NCM622，而NCM811和NCA尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用。隨著乘用車品質(zhì)改善，續(xù)駛里程不斷提升，未來(lái)NCM622甚至NCM811/NCA等高鎳電池產(chǎn)品將成為市場(chǎng)主流。

三元正極材料中，儲(chǔ)量最小，電池材料占用量最大的金屬毫無(wú)疑問(wèn)是鈷礦資源主要分布在剛果、澳大利亞、古巴等地區(qū)，鈷礦的供應(yīng)商分布非常集中，嘉能可、自由港，歐亞資源，洛陽(yáng)鉬業(yè)，金川國(guó)際是全球主要的鈷礦生產(chǎn)商，占全球鈷礦供應(yīng)60%以上，巨頭擁有極強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。

以下是和三元高鎳相關(guān)的核心公司信息，包括擁有上游資源和中游生產(chǎn)線的公司

(五)新能源產(chǎn)業(yè)馬太效應(yīng)將越來(lái)越強(qiáng)

新能源行業(yè)整體技術(shù)要求轉(zhuǎn)變與整體供應(yīng)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩加速落后產(chǎn)能出清與格局重構(gòu)，新入者愈發(fā)艱難，龍頭壁壘逐步提升。上游剛性供應(yīng)壁壘導(dǎo)致原料供應(yīng)成本居高不下，下游經(jīng)濟(jì)性要求壓迫全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)降本。雙重?cái)D壓毛利空間，中游主要龍頭紛紛開始延伸布局，利用產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與規(guī)模效應(yīng)控制成本，與下游深度合作穩(wěn)定市場(chǎng)份額。整體產(chǎn)業(yè)鏈從上游到下游的連通性與協(xié)同性不斷加強(qiáng)，龍頭紛紛抱團(tuán)，一個(gè)以各級(jí)龍頭為代表的協(xié)同化供應(yīng)體系已逐步形成。